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    当下,热播的电视剧《突围》让二级市场投资者颇有共鸣:剧中虚构的上市公司“京州能源”在煤价狂欢之际以47亿元高价收购两座煤矿,而后在煤价下跌时,两座煤矿也自然而然沦为了上市公司的负担。

    根据会计准则,上述虚构上市公司京州能源在收购煤矿时会形成商誉,而后也将因被收购标的业绩不及预期而计提商誉减值。大起大落之间,中小股东的利益无可避免地受到伤害。

    诸如“京州能源”可能存在的不合理溢价并购、通过商誉减值甩包袱、侵害中小投资者利益的案例在A股并不罕见。

    东方财富Choice数据显示,截至今年三季度末,A股总计有188家上市公司的商誉超10亿元;52家上市公司的商誉占净资产的比例超50%,其中18家上市公司的商誉超过净资产。这些上市公司是否踩到了商誉的“警戒线”?高商誉是否会对上市公司发展产生影响?

    “高商誉”警戒线之上:

    谁在玩火

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    年终临近,盘点上市公司商誉,特别是判断计提商誉减值背后的风险,成为投资者关心的话题。

    东方财富Choice数据显示,截至2021年三季度末,天山股份、华能国际等9家上市公司商誉总额超百亿元。此外,*ST安控、博晖创新等公司的商誉占净资产的比例高于80%,而宜华健康、*ST恒康、学大教育等18家上市公司的商誉占净资产的比例远超100%。

    天山股份发布的2021年三季报显示,截至三季度末,公司的商誉为283.78亿元,为A股商誉较高的两家企业之一。而公司截至2020年12月31日的商誉仅为2120.3万元。对于商誉的大幅增长,天山股份董办人士向《证券日报》记者介绍,上述商誉的形成是因为公司在今年完成了并购。

    2020年8月份,天山股份发布收购控股股东中国建材旗下中联水泥100%股权、南方水泥99.93%股权、西南水泥95.72%股权和中材水泥100%股权的方案,该方案于2021年完成。而这一大手笔收购除了让天山股份一举成为行业龙头,也让公司商誉高企。数据显示,天山股份发布上述收购方案后不久,股价一度攀升至近十年内高点的24.86元/股。而截至2021年11月3日,公司收盘价为13.4元/股。相比高点已经跌去46%。与此同时,天山股份三季报显示,第三季度,天山股份归属于上市公司股东的净利润下滑12.81%。

    那么,天山股份商誉是否存在计提减值的可能?对此,上述天山股份董办人士表示,年底会计师事务所会根据会计准则进行测试,那时才会有结果。

    招商证券湘潭营业部总经理王倩鹏在接受《证券日报》记者采访时表示,投资者应客观看待商誉。商誉是指能在未来为企业经营带来超额利润的潜在经济价值。商誉是企业整体价值的组成部分。在企业并购中,它是购买企业投资成本超过被合并企业净资产公允价值的差额。如果在未来经营中不能给企业带来超额利润,商誉就需要进行减值,从而影响企业的利润。总体而言,要根据实际情况来动态评估商誉的合理性。”

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